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| Cartel de la película La Sombra (1994) |
La historia de la banca mundial, rastreada hasta la antigüedad, encuentra sus reflejos más primitivos en la orden de los caballeros templarios, que acopiaban bienes de gran valor y trasladaban dinero de un país a otro. También en las familias de los banqueros del Renacimiento, que prestaban dinero y costeaban buena parte del comercio internacional. Desde entonces, el sistema bancario mundial, cuya red se ha extendido en un complejo tejido de personas, empresas y organizaciones, obedece a un régimen de instrucciones que en ocasiones viola sus propias normas. "La banca en la sombra”, es una de estas estructuras, ingeniería financiera, -no siempre al margen del sistema-, que intenta eludir una legislación y supervisión que se pretende cada vez más estricta. PacoMan penetra estos vericuetos, acercándonos a la definición acuñada por el economista Paul McCulley, en 2007, con la cual se definía a una institución financiera no bancaria que capta dinero pero sin estar sujeta a la regulación bancaria tradicional; como quien dice: “en la sombra del sistema”.
Rafael Simón Hurtado
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Shadow
Banking: ¿hacia la nueva amenaza?
Es oír Shadow
Banking y se hace difícil no evocar ese mítico personaje pulp de los años
treinta: La Sombra (The Shadow), alter ego de Lamont Cranston, creado por Walter B. Gibson. La Sombra
combatía a la criminalidad usando “casi” sus mismas técnicas. ¿Es el Shadow
Banking su futuro nuevo villano?
La banca en la
sombra (Shadow Banking) o sistema
bancario en la sombra (shadow banking system) o financiación alternativa
(direct lending) o desintermediación bancaria o ”Other Financial Intermediaries
(OFI’s)” o su sinónimo pobre “non-bank financial intermediaries” estas últimas definiciones
no nos atrevemos a traducirlas al castellano y de paso transmitimos lo muy
expertísimos que somos en la materia, aunque en el fondo sea un puro complejo
de inferioridad. En fin, todos estos sinónimos se refieren a: toda aquella financiación en la que no
intervenga la banca tradicional. Lógicamente aquí caben un montón de “cosas”
muy distintas entre sí y con un grado de afectación muy dispar.
La banca
tradicional en España son básicamente los bancos, las cajas de ahorro (que
están en vías de extinción) y las cooperativas de crédito (las cajas rurales,
esas grandes olvidadas). La banca tradicional es la única que puede captar
depósitos (el ahorro) de los particulares. Depósitos que la banca tradicional convierte
en préstamos y créditos a quien se lo pida y demuestre, eso sí, “que no los
necesita”. Recordemos que la banca tradicional está fuertemente regulada por
los Bancos Centrales… lo cual no siempre es malo… para la banca quiero decir.
Sigamos recordando, que en España, son las únicas empresas que cuando quiebran se
las rescatan con dinero público (bueno miento, también a ciertas concesiones de
autopistas, hospitales, depósitos de gas y no sigo... ). La banca tradicional
es la creadora del dinero bancario, de ahí el rígido control por parte de los Bancos
Centrales, que son los que fijan la política monetaria. En la zona euro de la Unión
Europea lo hace el Banco Central Europeo, que se sirve de los Bancos Centrales
de la zona para su control, entre ellos el Banco de España. A todo esto no hay
que olvidar que el dinero bancario es dinero, sin adjetivos, el dinero que
usamos todos los días, indiferenciable del que no es bancario. Esto puede
plantear un problemilla… que puede llegar a ser considerable. En el hipotético
supuesto que la banca tradicional pierda peso en el mercado del crédito, la
política monetaria se hará más difícil de ejercer, más difícil de medir y por
lo tanto de estimar el valor que los instrumentos deben tomar para alcanzar los
objetivos marcados. Nota para “connaisseur”,
que se puede obviar: ello es debido a que
el multiplicador monetario será difuso y complicado de cuantificar: sabremos
cual es la Base Monetaria pero no la Oferta Monetaria. Abandonemos esta vía
tenebrosa, más propia de nuestro querido Lamont Cranston, el héroe pulp con el
que abríamos el artículo, que de modernos ciudadanos del primer mundo.
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| La Sombra dibujado por John Cassaday |
El Financial Stability Board (FSB) que es
un organismo internacional que coordina el esfuerzo de las autoridades
financieras nacionales (los Bancos Centrales
que hablábamos antes) y que en estos momentos está presidido por Mark Carney
que es a su vez, el gobernador del Banco de Inglaterra (para entendernos el
Banco Central detrás de la libra esterlina, £) y que anteriormente lo estuvo
por Mario Draghi hasta que en
2011 fue nombrado presidente del Banco Central Europeo. Pues este organismo es
el que provee de información sobre el fenómeno que nos ocupa. Tienen página web
y todo, obviamente sólo en inglés www.financialstabilityboard.org.
Sus informes abarcan la actividad de 26 “jurisdicciones” (básicamente los
países desarrollados) es decir el 80% del PIB mundial y el 90% del sistema
financiero global. Bien, el último informe
publicado en Noviembre 2015 nos
informa que en 2014 el 40% (frente al
24% de 2012) del total de los activos financieros estaba generado (intermediado
es el término técnico que usa el gremio) por la banca en la sombra: lo que
suponte 137 trillones de dólares frente a los 71 del 2012. Recordemos que son
trillones americanos, es decir hay que quitarle tres ceros para compararlos con
los nuestros. Esta actividad supone el 128% del PIB de los países analizados
frente al 117% que suponía en 2012. El monstruo crece en la sombra a pesar de
estar en medio de esta crisis económica que nos asola.
El FSB no hace más
que recomendar lo necesario y muy urgente que es regular esta actividad… no
digo yo que no, que para ser villano tienes que haber incumplido la ley. Pero
los que más se van a beneficiar son sus trabajadores, directivos de libre
designación, paniaguados y demás grupos de presión con intereses en el FSB,
para entendernos, unos burócratas y arrimados buscando su pan y su sal.
Ya encuadrado el
tema, podemos preguntarnos quienes son estos “banqueros tenebrosos” y responder
a la pregunta que nos ocupa. En esta enumeración
utilizo la clasificación del catedrático de hacienda pública José M. Domínguez
Martínez. Recordemos que estos candidatos a villanos son aquellos que
conceden crédito y no son banca tradicional:
1.-
Establecimientos financieros especializados. Los que están detrás de: comprar
un coche y financiarlo por una “financiera amiga” del concesionario, préstamos
al consumo por empresas tipo “Cofidis”
y productos más o menos sofisticados de financiación a corto plazo para las
empresas: leasing, renting, factoring,
confirming, titulizaciones … todo en inglés por aquello de espantar a los
catetos y seguir aparentando sofisticación. Muchos de estos prestamistas no
bancarios están en manos, directa o indirectamente de la banca tradicional.
Este grupo son los que gestionan la mayor parte del negocio de la banca en la
sombra. Unos muy buenos malos. Ya sabemos que una buena película requiere un
muy buen malo.
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| ¿Necesita dinero? Nosotros con gusto se lo prestamos a un interés mutuamente beneficioso |
2.- Vehículos de
propósito especial (SVP de sus siglas en inglés). Son la trasposición de las
célebres UTE’s
de la construcción a las finanzas… pero en fino y en glamuroso inglés. Las SVP
son poco más que personas jurídicas, eso sí ubicados en países con poca o nula
regulación bancaria y fiscal… en Europa fijan su domicilio en Luxemburgo o
Irlanda. Imaginemos que unos señores A, B y C han decidido prestarle a la
empresa XXX.S.A. unos millones de euros a cambio de un sabrosón tipo de interés.
Se crea una SVP en Dublín, los señores A, B y C le hacen llegar el dinero a la
SVP y está es quien le hace el préstamo a XXX.S.A. La empresa le paga los
intereses y la devolución de principal prestado a la SVP y está retribuye a los
señores A, B y C. ¿En caso de impago? Bueno pues a los juzgados irlandeses y
otras técnicas (muy pulp por cierto) que entre personas jurídicas y físicas
adineradas suelen usar para dirimir sus diferencias. Esta es la banca en la
sombra “peligrosa”, el crédito que se escapa a la autoridad financiera, última
responsable de la política monetaria.
Este grupo tienen todas las papeletas para ser el verdadero malo, pero
tan poderoso que nuestra pobre La Sombra no sería rival suficiente.
3.- Fondos de
Inversión, 4.- Compañías de Seguro y fondos de pensiones. Estos dos grupos si
bien no están reguladas por los Bancos Centrales, tienen sus propios
reguladores y parece razonable esperar que en un futuro más o menos cercano
acaben siendo regulados por los Bancos Centrales. Gestionan una buena parte de
los 71 trillones de que nos preocupan. No parece que vayan a convertirse en
villanos, por estas prácticas, más allá de lo malosos que ya son, per se, los
fondos de inversión “buitres” y los “hedge fund”
5.- Otros: los
“peer-to-peer” (P2P, vampirizando el término de origen informático) en
castellano préstamos entre iguales; vamos préstamos que se concede una empresa
a otra y el muy temido por nuestro gobierno: el crowfunding… algo así
como el Podemos de las finanzas. Estas
formas de financiación alternativa están en pleno crecimiento, definición y
lógicamente a la espera de regulación. Es demasiado pronto para predecir su
evolución, yo personalmente veo potencial a los P2P, una alternativa de futuro a
los SVP.
Nihil novum sub sole. ¡Ea! sin
más, que si algo da cache es soltar un latinajo. Dar créditos es un oficio muy
antiguo, incluso las grandes religiones lo han regulado e incluso perseguido: la
denostada usura. Lo cierto es que ya está todo inventado. Cuando el mundo
temblaba, allá por el 2007 y la titulización era un nuevo demonio recién
descubierto, una lectura más detallada nos permitía descubrir que el producto
financiero dentro de los bonos de titulización era el mismo, o hermano, del que
apareció en la crisis de los tulipanes de los países bajos en el siglo XVII.
Mientras alguien
necesite dinero y los bancos no se lo presten, habrá otro, dispuesto a
prestarlo, eso sí, a un tipo de interés mayor. Si eres pobre de conmiseración…
pues a Cofidis, esa versión moderna del prestamista de los bajos fondos y que
La Sombra en los 30’s utilizaba para obtener información, previo reparto de
unas tortas. Tortas, que eran la herramienta de gestión de mora que utilizaba
el prestamista: moras y tortas… que ¡buen postre!. Si eres una empresa
suficientemente grande para que los bancos no te puedan financiar (por exceso
de concentración de riesgos) pero demasiado pequeña para emitir deuda
directamente en los mercados bursátiles: entonces te acercas o se acercan o
alguien acerca a los señores A, B y C y vía SPV o quizás un P2P lo resolvemos. Esa
versión moderna de la asociación de próceres y malhechores de una gran ciudad
que La Sombra acababa descubriendo como la responsable última del complot para hacerse con el control último de la ciudad. Lo
dicho, nada nuevo bajo el Sol: los villanos habituales con nuevos y lustrosos
uniformes.
by
PacoMan
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Rafael Simón Hurtado.
Escritor y periodista venezolano. Licenciado en comunicación social egresado de la Universidad Católica Cecilio Acosta (Maracaibo, Zulia). Ha obtenido el Premio Municipal de Literatura Ciudad de Valencia (años 1990 y 1992), el Premio Nacional de Periodismo Científico (2008), el Premio de Periodismo “Jesús Moreno” (Universidad de Carabobo, 2009) y el Premio Nacional de Literatura “Rafael María Baralt" (2016). Ha publicado el libro de cuentos Todo el tiempo en la memoria y las crónicas literarias “Leyendas a pie de imagen, croquis para una ciudad”. Fue editor-director de la revista cultural Laberinto de Papel y de las publicaciones de divulgación científica Saberes Compartidos y A Ciencia Cierta, todas de la Universidad de Carabobo.
Ficha tomada de Letralia.
by PacoMan
En 1968 nace. Reside en Málaga desde hace más de tres lustros.
Economista y de vocación docente. En la actualidad, trabaja de Director Técnico.
Aficionado a la Ciencia Ficción desde antes de nacer. Muy de vez en cuando, sube post a su maltratado blog.
Y colabora con el blog de Grupo Li Po
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Actualizada el 29/10/2023
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